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近三年最大规模！MSCI大举增纳中国股票，净增21家公司，被动资金将开启新一轮“扫货”？
完整名单来了！MSCI中国指数最新调整：纳入白银有色、小马智行等37只成份股
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◎记者 汪友若
北京时间2月11日，国际指数编制公司MSCI公布了2月指数审议结果。本次调整中，MSCI中国指数新纳入37只股票，包括安集科技、白银有色（维权）、利欧股份、宏桥控股、香农芯创等33只A股，以及禾赛-W、小马智行-W、商汤-W、长飞光纤光缆4只港股。同时，MSCI中国指数剔除了9只A股标的和7只港股、中概股标的。
在MSCI系列指数中，涉及A股的有MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国全股票指数等。其中，最受关注的是MSCI中国指数。由于该指数被嵌套进MSCI全球标准指数系列，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着将获得大量被动资金跟踪。
MSCI每年会对旗下指数进行4次例行调整，包括5月和11月调整幅度较大的半年度审议，以及2月和8月调整幅度较小的季度审议。调整依据主要为客观量化指标，如市值、流动性等。
从全球市场来看，MSCI全球标准指数本次新纳入63只股票，剔除61只股票。按公司总市值衡量：MSCI全球股票指数新增的最大三只成分股将是卫星通信公司AST SpaceMobile、光通信公司Coherent Corp，以及航空设备公司FTAI Aviation；MSCI新兴市场指数新增的三大个股将是宏桥控股、世纪华通（维权）以及鸿劲精密。
在时间安排方面，上述所有调整将于2026年2月27日收盘后生效。根据指数调整的历史经验，被动型资金为了尽可能减少对于指数的追踪误差，通常会在最后一天尾盘调仓，因此调整生效日尾盘，市场往往能观察到权重变动较大个股成交的“异常”放大。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。
华泰证券研报分析称，指数调整的影响或集中在个股上。复盘2021年以来的历轮调整，在MSCI中国指数调整结果公告日至调整生效日期间，新纳入指数的A股标的历史上均取得稳定的超额收益。并且，5月及11月的半年度指数审议因调整幅度更大、范围更广，对于相应个股的影响也强于常规季度调整。
展望2026年全年，机构预计国际资金有望进一步增持中国资产。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，2025年第四季度，外国机构投资者的中国股票仓位整体保持稳定，亚洲投资基金略微上调对中国股票的超配水平。
王宗豪认为，2026年中国股票或受益于新兴市场资金流入。瑞银跟踪约800只主动型海外基金，发现它们总计持有2660亿美元的中国股票。不过截至2025年第四季度，这些基金中有143只基金未持有任何中国股票，略低于2025年第三季度的145只。如果这些基金将中国股票重新纳入其投资组合、持仓达到基准权重，潜在资金流入可能为160亿美元。
在具体配置方向上，瑞银统计显示，2025年第四季度，主动型外国机构投资者选择性买入互联网、保险、可再生能源和工业板块，但卖出汽车、硬件科技和医疗保健板块。“我们近期与美国和欧洲投资者的交流显示，消费和医疗保健股票的主动型基金持仓较低，大多数投资者对整车厂持谨慎态度。但是，我们注意到投资者对化工行业以及A股半导体资本设备板块的兴趣显著提升。”王宗豪称。
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